（一） 教育是國家發展戰略層面上不容小覷的一部分

    教育是提高國民素質的有效手段，也是促進科學技術進步的主要推動力， 結合世界各國的發展經驗來看，教育是拉動經濟增長的一個重要因素。 從 2007 年以來， 國家財政在教育上的支出比重維持在 15%左右，這一比例在國際上處于較高的水平。其成員國的教育支出占公共支出比例平均值在 12.9%； 其中， 美國用于教育領域的支出也只占公共支出的 13.6%。 教育在我國發展中始終處于一個重要地位，且受到國家財政方面的不斷支持。

    根據國家統計局發布的數據， 教育財政支出的增速與國家財政總收支有相同的增速變化趨勢，財政收入增速快的時候，教育支出的增速也較快，反之財政收入增速下降，教育支出增速也隨之下降。但總體來看，教育支出的增速始終快于國家財政收入的增速。自2007 年以來，教育支出年均復合增長率高達 17.72%，國家對教育的投入力度一直保持高位。

（二） 居民收入增加推動行業市場規模不斷提升

    作為居民支出的一個重要組成部分， 教育投入與居民的可支配收入密切相關。 穩定增長的可支配收入，是支撐教育支出維持較快增長的重要條件。 從 2014 年以來， 全國居民人均可支配收入實際增長為 6.3%左右， 未來預計將實現平穩增長，這也為教育行業發展提供一個良好的宏觀背景。與此同時，我國教育市場規模日趨增大， 年均復合年增長率在 12%以上。 2015 年，教育市場體量已經達到 1.64 萬億元。到 2020 年我國教育市場的規模有望接近 3 萬億元， 市場規模的快速擴大給教育行業提供了發展空間。

（三） 國民教育觀念升級 教育投入穩定增加

    中國經濟景氣監測中心發布的居民儲蓄消費意愿調查結果表明我國城市家庭消費支出中增長最快的就是教育支出，其年均增速為 20%左右。 另外，根據國家統計局數據顯示，最近三年的居民人居消費支出中，用于教育文娛消費支出的比重基本維持在 10%左右， 受經濟周期波動的影響相對于其他支出要小， 體現居民較大的剛性需求。隨著教育的發展， 未來的生育人群有更高的受教育水平， 更加了解教育的重要性，教育觀念也更加開放和先進。 就目前來看， 受教育程度更高的 80 后、 90 后群體開始成為父母， 未來的家長也必然更加重視子女的教育，愿意花費更多的時間和財力。

（四） 全面二胎政策釋放幼教增量需求

    近年來，我國人口老齡化、 生育率過低等現象越發明顯，在計劃生育政策的影響下，生育率持續走低，人口負增長、老齡化等情況即將成為嚴重的社會問題，人口形勢出現轉變。為應對以上問題，我國人口政策也作出了重要調整。 2015 年《人口與計劃生育法修正案》經全國人大常委會通過，自 2016 年 1 月 1 日起施行， 明確在全國統一實施全面二孩政策，提倡一對夫妻生育兩個子女，這將在一定程度上提高生育率，緩解人口減少的壓力，新生人口的增加也將為未來幾年的幼教市場提供可觀的增量需求。

    根據國家統計局發布數據， 2006 年到 2015 年間人口自然增長率維持在 5‰的較低位置小幅度上下波動， 2014 年逐漸放開單獨二胎后，人口自然增長率出現回升。 政策實施后， 2016 年我國人口自然增長率為 5.86‰，比上年提高 0.9 個千分點，人口較上年末增加了 809 萬人。就生育率來看， 2004 年以來的生育率在波動中呈現出下降趨勢，尤其是 2015 年的生育率比上年下降了 6.4 個千分點，達到 30.93‰，處于較低位置。考慮生育率的具體變化可以發現，從 2009 年到 2015 年來第一孩次生育率有較為明顯的下降趨勢。

    相比較之下，第二孩次生育率波動中有所增加，第二孩次生育率與第一孩次生育率的比值持續上升。 我們認為開放二孩政策存在繼續深入落實的現實基礎，未來的政策效果較為可觀。 未來四年里育齡婦女人數將呈現下降的趨勢，將由 2017年的 35000 萬人減少到 33400 萬人，對人口的增加有負向的影響，考慮開放二孩政策對第二孩次生育率的正向作用，預計未來幾年新生兒數量會呈倒 U 型， 2017 年達到峰值，新生兒總數達到近 2000 萬，而后人數會逐年衰減。 新生兒人數的增加將給未來幾年的幼教市場帶來可觀的增量需求。